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增发万亿国债，工程机械迎来春天？
时间：2023-12-06
近期，国内工程机械行业主要上市公司披露前三季度业绩报告，不少企业在2023年前三季度净利润实现较大增长，行业景气好于上年同期。目前，工程机械行业仍处于下行调整周期。根据中国工程机械工业协会数据，今年前九个月，挖掘机销量均在同比下滑，9月跌幅在三成以上，其中国内市场持续低迷。前不久，工程机械迎来重大利好消息——人大常委会通过增发国债和调整预算安排，第四季度增发1万亿元国债，主要投向支持灾后恢复重建等八个方向。闻“基”起舞向来是工程机械行业发展的主旋律。万亿国债投向基建，工程机械的春天要来了吗？
（工程机械上市公司2023年前三季度业绩汇总）
回暖是主流，头部企业业绩分化
根据《今日工程机械》汇总的20家上市公司（主要为主机和配套企业）前三季度财报，共11家企业实现营收、净利润双增长，14家企业盈利实现增长。头部企业表现不一。其中，中联重科和柳工实现了营收和净利润的“双增长”，徐工机械和三一重工均营收略降但净利润有所增长。根据业绩报告，前三季度，无论是营收还是净利润规模，徐工机械都居于首位，营收为716.7亿元、同比下降4.51%，净利润为48.39亿元、同比上升3.5%；三一重工位居第二，实现营收555.22亿元，同比减少5.15%；净利润40.48亿元，同比增长12.51%。中联重科表现亮眼，前三季度实现营收355.14亿元，同比增长15.87%；净利润28.55亿元，同比增长31.65%。山河智能扭亏为盈，前三季度净利润约0.35亿元，同比增加136.02%。受制于Q3国内需求仍处“低谷”，近几个月海外需求有所下降，部分公司Q3当季度营收或净利增速出现放缓迹象。单从第三季度来看，三一重工营收、净利润均有所下滑，降幅分别为15.17%、32.78%。三一重工表示，三季度净利润下滑，源于本期收到的与收益相关的政府补助减少及汇率变动影响。侃财君注意到，去年前三季度，三一重工计入当期损益的政府补助为3.45亿元，但今年只有1.21亿元。此外，受汇率变动影响，三一重工将应收应付往来及外币货币资金因汇率变动产生的汇兑损失列为经常性亏损，因锁汇操作产生的远期外汇合约收益计入了非经常性利润，导致扣非净利润同比下滑近六成。受房地产刺激政策影响，以及海外需求带动，工程机械设备需求逐步回暖。渤海证券研报认为，9月以来，全国多个城市陆续对房地产政策进行优化，预计随着下游开工进入旺季以及地产政策的持续利好，工程机械内需有望逐步回升。另外，随着中国工程机械产品在全球市场综合竞争力的提升，海外市场有望成为对冲内销下滑的重要发力点。
（全球首台超万吨米级塔机——中联重科W12000-450顺利完成常泰长江大桥项目的吊装任务。）
工程机械行业迎重大利好
10月24日，人大常委会通过增发国债和调整预算安排，2023年第四季度增发1万亿元国债，重点用于八大方面——灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。其中，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。在特别国债发布会上，发言人强调要“快”：确保新开工项目尽快开工建设，在建项目能在今明两年形成较大实物工作量。在中央“快”的要求下，各地项目有望相继开工，基础设施建设将迎来大发展。相较于今年国家先后出台的诸如降准、降息、放松楼市、促进股市等政策，万亿国债对工程机械市场的刺激来得更为直接。有媒体指出，这1万亿元的国债是国家实实在在下发给地方政府的资金，全部列为中央财政赤字，还本付息由中央承担，不增加地方偿还负担，地方拿到钱，基建项目就能开工，企业就能分到项目。业内态度普遍乐观。多位业内人士表示，这将会对工程机械行业起到提振作用，传导到工程机械业绩层面仍需要时间，预计明年年初在项目开工率、开工小时提升上会有所体现。此外，随着房地产和基建行业回暖，存量设备的消化也将迎来拐点。距离四季度结束还有两个月，工程机械行业应如何抓住政策机遇？此次万亿国债主要是针对一些受灾地区以及防洪工程等，其中特别提到了受灾比较严重的东北和京津冀地区。企业需注意到，不同省份获得的地方债额度不同，不同地区的重点项目也不同，应有针对性地展开营销工作。总而言之，万亿国债的发行给工程机械行业注入了一针强心剂。工程机械行业能否抓住机遇，迎来发展春天，还需要业内共同努力。
作者 | 谢卓芳
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